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是一个陷阱为了纪念星球大战日我们认为阿克巴尔海军上将的这句话恰当地描述了接近历史最高水平的 SaaS 市场。而且它们不仅仅是因为糟糕的经济数据（3300 万/14.7% 失业）和新的贸易问题（更多内容见下文）而设的陷阱。甚至不仅仅是因为本周几乎所有的财报都以“业务放缓”、“季度令人失望”或“下调指引”为标题。 会计变更和缺乏理解正在制造一个陷阱。正如巴克莱指出的那样，“软件不太可能出现 V 型复苏……我们不确定投资者是否完全理解这一点。” 备考指标的兴起已得到充分记录，我们都习惯了非 GAAP 指标——ARR、保留率、CAC 回报等。与 SaaS 的 GAAP 指标相比，它们非常有效。但是允许公司更快确认收入的 ASC 606 限制了我们使用经验法则的能力。
以Alteryx 为例对于每年 日预付的三年美元合同，他们可以在第一年确认 17 万美元，仅在交易的第一季度就可以确认约 12 万美元（35%，或 10.5 万美元加上四分之一）每年 6.5 万美元的年度部分），尽管他们当年只收取 10 万美元的现金。 我们喜欢谈论收入增长如何与估值相关，而收入是有价值的，因为它是经常性的，并且规模大将产生大量可预测的现金流。软件公司正受益于大量注脚的财 法国手机号码 务数据，这些财务数据使收入增长（以及假定的未来现金流量）看起来比以往任何时候都好，掠夺了我们专注于 P&L 的 SaaS 投资者。 本周，Alteryx 报告称，第二季度的同比增长率将从 43% 降至仅 12.5%（原先估计为 30%），因为“新交易活动放缓、预期流失率上升以及支付条款更灵活。
所有这些都被放大了根据 ASC 606 对期限许可证的前期收入确认”（高盛）。 ASC 606 正在拉高估值并误导投资者——除了巴克莱银行指出的账单混乱之外！43% 的增长业务要求约 14 倍 NTM 倍数 Alteryx 仍在交易。一个 12.5% 的种植者应该以比这少 40% 或更多的价格交易。但遗憾的是，这不仅仅是会计制造的陷阱。Hubspot 报告称逆风增加，客户流失率恶化，因此下调了今年的收入预期。作为回应，高盛提高了 2021 年的收入和股价目标！ 为什么？定位。无论是通过技术上的酒吧会计还是老式的故事销售，定位都很重要。Shopify 的 IR 负责人说： “投资者生活在与管理层完全不同的环你是 4,000 家上市公司之一在谈论消息传递和执行时请记住这一点这个故事脱颖而出。
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Post time 2022-12-28 11:18:33